冯飞:养老金等长期资金应尽快建立ESG投资框架

2021-12-17 17:55:01 和讯保险 

  2021年12月17日,中国社会科学院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2021》发布式——“养老基金与ESG投资”在北京召开。本次论坛由中国社会科学院世界社保研究中心(社保实验室)与长江养老保险股份有限公司联合主办,中欧基金管理有限公司、和香山财富研究院协办。

  南方基金可持续发展部总经理冯飞表示,从国际经验来看,ESG投资倡导资产所有者、资产管理者和被投公司关注长期价值。资产所有者包括国家主权资金、养老金、保险金等督促资产管理机构建立符合其投资价值体系的ESG投资策略,用资本来推动人类社会的可持续发展。国家养老基金作为推动ESG理念发展的最有影响力的因素,应尽快建立ESG投资框架包括对委托投资管理人的遴选和可持续发展重点议题的设置。

冯飞:养老金等长期资金应尽快建立ESG投资框架

  以下为冯飞发言实录

  感谢主办方,谢谢主持人的介绍。我是一位女士,各位嘉宾下午好!我是南方基金可持续发展部总经理冯飞。借此机会,非常开心能跟大家分享一下南方基金在ESG投资实践以及我们对于养老基金ESG投资领域的思考。

  一、ESG在全球范围内加速成为主流投资策略

  ESG投资,又称可持续投资,倡导在投资决策过程中除传统财务指标外,充分考量企业的环境、社会和公司治理因素。ESG投资注重企业的长期价值和社会的可持续发展,高度契合养老金的投资理念。

  根据PRI数据,践行ESG理念的签署成员及其资产管理规模在过去十五年间增长了约20倍,其中资产所有者管理的资产占比24%。资产所有者包括社会保障基金、保险机构资金等,由于管理规模大、投资期限长,一直是可持续发展投资最有影响力的驱动力量。大型养老基金如挪威主权养老基金(Government Pension Fund of Norway)、日本政府养老金投资基金(Japan Government Pension Investment Fund)、加拿大退休计划(Canadian Pension Plan)等都积极将ESG 因素纳入到投资策略中,并推动了资本市场的良性发展。

  二、中国ESG投资方兴未艾

  ESG投资理念在我国起步较晚,但随着国家对绿色发展的大力提倡和中国经济逐步向高质量发展转型,绿色金融等理念逐渐成为全社会的内在需求和普遍共识,ESG相关制度和指标体系也在逐渐完善,中国ESG投资近两年发展迅速。

  中国资本市场属于转型期的新兴市场,具有高成长高波动、信息披露与治理水平待提高等特征,ESG投资理念是通过多维数据深入分析企业可持续发展基因的方法论,且具有顺政策周期的特性,可以起到规避风险提升组合长期收益的效果。MSCI中国ESG领导者指数,自2007年至2021年7月,超越MSCI中国指数130%。ESG投资理念非常适合应用于中国资本市场,且可以获取长期超额收益。

  三、南方基金ESG投资实践案例分享

  南方基金是业内首批拥有养老金全牌照的投资管理机构。2002年,南方基金首批入选全国社保基金投资管理人;2005年,首批获得人社部企业年金投资管理人资格;2016年,首批入选基本养老保险基金证券投资管理机构;2018年首批获准发行养老目标基金;2019年首批启动的职业年金组合投资管理人。南方基金始终将养老金业务视为最重要的战略业务之一。

  与此同时,南方基金高度重视ESG投资。公司自2018年加入PRI(联合国负责任投资组织)以来,持续探索与国际标准接轨,又符合本土应用的ESG投资体系;探索将非标准化的ESG数据进行标准化应用,更多维度、立体化的分析投资标的潜在风险和未来前景,降低投资组合风险,获取更优的长期回报;探索作为金融市场主要参与机构的公募基金公司如何通过ESG投资理念,引导资金投向更具有可持续发展潜力的企业。

  在此我向大家简要介绍一下南方基金在ESG投资领域的实践。

  (一)管理架构与流程制度

  建立完整的内部管理架构和流程制度是保障ESG有效整合的基石。南方基金建立了以CEO牵头的ESG领导小组,负责全面监督ESG全项业务的研发构建;同时,权益投资、固定收益投资、风险管理、产品和品牌的四位分管领导都是ESG领导小组成员,负责积极推动公司ESG各业务条线的构建和落地。除了管理架构外,公司针对不同资产类别的投资、研究、风险控制等各环节均建立了ESG流程管理制度,将ESG 因素纳入投资分析、研究和风控流程之中,逐步构建了公司“投前+投中+投后”ESG 投资全流程体系。

  (二)ESG评级体系

  南方基金自主研发的ESG 评级体系涵盖环境保护(E)、社会责任(S)、公司治理(G)三大一级维度、16 个ESG 二级主题、 36 个ESG 三级主题和 115 个指标,是综合性的ESG评级体系。ESG评级体系的构建利用金融科技与主动研究相结合,解决ESG数据不足和ESG本土化有效性的现实问题,从实践层面切实推动可持续发展投资的探索。

  目前南方基金ESG评级体系已覆盖4052个A股股票,5216个信用债主体,合计超过9200个投资标的(截止2020年末)。具体来说,南方基金借助金融科技手段,通过金融大数据分析补充ESG数据源、新闻舆情和重大负面事件等,实现ESG多源数据融合,通过模型定量筛选ESG有效指标,选取与基本面投资相关性高、且可量化的ESG指标,通过模型对各个子指标进行评分,建立起了南方基金ESG自评级体系,通过发现本土化的ESG有效指标,实现ESG与中国投资逻辑的结合。在此基础上,大数据系统和公司研究员对投资标的的ESG表现进行持续跟踪,及时反馈并调整其投资评级;辅助基金经理进行投资决策。南方基金ESG自评级系统应用以来,多次提前识别并规避上市公司和信用债黑天鹅事件,提高公司投资组合韧性,且随着数据源的不断完善,自评级系统仍在升级优化。

  (三)关注ESG主题投资策略

   ESG主题投资是指在构建投资组合时,考虑实现特定环境或社会效益,从而促进实现收益的投资,比如说为减缓全球气候变化而设计的低碳主题、新能源主题投资。ESG主题投资策略是Alpha的主要来源,挪威主权养老基金(Government Pension Fund of Norway)所披露信息显示,截至2020年底,GPFG当年的整体投资收益率为10.9%,其中,可持续主题投资的年度收益率为34.3%,高于基准22.6个百分点。南方基金在可持续投资中关注的议题包括气候变化与低碳转型、生物多样性等。公司投资组合在过去三年持续增加投资于新能源股票的占比,大幅降低对高污染高能耗型企业的投资,截至2020 年12 月末,南方基金旗下产品绿色投资累计总规模约达10,143,476 万元,用实际行动支持中国绿色发展。

  (四)、从被动筛选转向主动寻求改善,践行积极持有人策略

  积极持有人策略是机构投资者参与公司治理机制的主要体现,旨在提高上市公司质量,保护投资者权益,推动资本市场持续平稳健康发展。基金公司代表广大基民参与上市公司治理已经成为长期趋势。

  南方基金已制定完善的制度,对研究员调研、电话会议和询问进行登记,对其中涉及ESG 议题的内容进行评估和记录,尽力促使被投企业在ESG 方面作出积极改变,并评估沟通效果。另一方面,也对持有人会议议案以及ESG 影响进行评估,将ESG 作为投票决策的重要考虑因素。南方基金高度重视被投企业对气候变化的影响程度,在2020年成为气候行动100+(Climate Action 100+)签署成员。气候行动100+ 是全球最大的投资者协作组织,旨在通过践行积极持有人策略,与上市公司进行沟通,促进碳排放量最大的161 家最大型的国际企业更加关注气候变化风险,加快节能减排的承诺,优化上市公司治理结构和信息披露。南方基金除了在权益投资端应用积极持有人策略,也是国内领先的债券积极持有人策略探索者之一。

  四、南方基金关于养老金应用ESG投资的建议

  (一)加快政策配套建设

  根据《Pension Market in Focus 2020》数据显示,全球范围内的养老金投资规模已经超过50万亿美元,其中美国澳大利亚、加拿大、日本、荷兰、瑞士、挪威和英国是养老金投资的主要参与国,欧洲89%的养老机构表示将在投资中纳入ESG因素,这一比例高于其他地区的机构。从政策层面看,主要参与国近年来都发布或修订了养老金投资条例,将ESG投资融入规则中。

  (二)养老金等长期资金应尽快建立ESG投资框架

  从国际经验来看,ESG投资倡导资产所有者、资产管理者和被投公司关注长期价值,重视环境、社会和公司治理因素,遏制资本市场的短期主义,为客户、受益人和社会创造可持续的经济增长。资产所有者包括国家主权资金、养老金、保险金等督促资产管理机构建立符合其投资价值体系的ESG投资策略,用资本来推动人类社会的可持续发展。

  国家养老基金作为推动ESG理念发展的最有影响力的因素,应尽快建立ESG投资框架包括对委托投资管理人的遴选和可持续发展重点议题的设置。

  (三)利用可持续性数据评估长期投资机会

  我国养老金的财富积累与未来支付需求存在着较大的差距, 除了通过有效的引导和改革,将个人储蓄和个人投资的一部分资金转化为商业养老资金外,提高养老金投资的长期收益的水平也是关键环节。在养老金的实际投资运营中,存在过度强调安全性的问题,由此带来了更关注短期绝对收益的思维导致养老金的风险资产参与程度普遍不足,拉低了长期的收益水平。在海外,养老金投资更多通过多元化配置分散风险和利用可持续性数据来确定长期投资机会,提高养老金投资的长期收益性。比如说挪威主权养老基金的在2020年度的资产配置为,股票70.8%,债券26.5%,不动产2.7%。基金通过广泛分散持股,以优化预期回报和风险之间的关系,而企业的可持续性是作用于风险管理和投资决策的一部分,以可持续性作为对金融资产的评估,能更好地理解金融风险和机遇。

  (四)促进实体经济结构转型

  养老基金投资运营是金融供给侧结构性改革的重要组成部分,养老金开展投资运营不仅促进自身保值增值,还有利于为实体经济发展、促进经济结构的转型升级提供长期的资金,增进民生福祉。从海外经验看,各国养老投资基金都会根据国家战略制定适合本国经济发展阶段的可持续发展重点议题,比如说气候变化、水资源管理、可持续海洋经济、供应链、董事会多样性与薪酬机制。但纵观各国主权养老基金均把气候变化风险列为最关注的可持续发展议题。

  对于中国的机构投资者而言,实现碳达峰、碳中和任重道远,绿色金融是推动实现碳达峰、碳中和,促进绿色低碳发展的重要力量。养老金投资作为国内资本市场最主要的参与者,若能旗帜鲜明提出支持ESG 理念,关注气候变化风险,对于资本市场的带动效应将是巨大的,这会激励一批资产管理人在投资流程中纳入ESG考量,促进可持续发展投资在本土的快速发展。(完)

  

(责任编辑:刘思嘉 )
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